矽智財三雄營業利益比較 世芯 創意 智原 至2023 Q3
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矽智財三雄營業利益比較 世芯 創意 智原
動畫中為IP矽智財三雄的營業利益比較，資料期間是從2013年第一季到2023年第三季，可以看到前期智原的營業利益最大，但隨著時間經過，世芯和創意急起直追，超越了智原，截至2023年第三季為止，創意排名第一，其次為世芯，智原墊底，主要是因為創意和世芯主攻高階製程相關的矽智財，價值較高，而智原主要做成熟製程相關的矽智財居多。
財報分析教學 營業利益
營業利益是衡量公司從其核心業務獲利的指標。基本上，它是通過將公司的營業收入減掉銷貨成本和營業費用而計算得出的。 營業費用指的是與產品或服務無直接關聯，由日常營運所產生的間接成本，通常分為管理成本，例如水電、薪資，以及推銷成本，如廣告，以及研發成本等三類。營業利益表示公司在扣除所有營運成本後，所獲得的本業利益。
營業利益在評估企業價值時很重要，因為它提供了比淨利更準確的公司獲利狀況。淨利可能受到許多與公司核心業務無關的因素影響，如利息費用、稅款與業外收入與支出。而營業利益則是衡量公司實際從其核心業務活動中實際獲得的利潤。
我們非常尊敬的價值投資者華倫·巴菲特和查理·芒格也專注於這個營運數字，並且他們敦促我們也要這麼做。其中一個重要的事情是，在他們查看營業利益數字時，他們會排除持有股票產生的資本利得或損失，因為短期的股價波動在評估企業價值時無關緊要。
價值投資者使用營業利益來找出被低估的企業。他們尋找相對於股價，營業利益較高的公司，這表明市場價格尚未充分反映公司的基本盈利能力。
營業利益之所以在評估企業價值時重要，是因為它是評估公司產生現金流的能力的良好指標，並且可以用來比較同一行業內不同公司的盈利能力。
判斷一家公司的盈利能力的另一個好方法是隨時間比較其營業利益，以了解其趨勢如何。
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創意2023年下半年營運概況
創意其實是台積電持股35%的矽智財大廠，因應台積電的晶圓代工先進製程持續成長，促使創意7奈米與5奈米需求增加。
創意第三季度ASIC業績季度下降13.9％，NRE業績季度增長82.9％，主要原因是認列虛擬貨幣NRE。毛利率為31.92％，季度增長2.78個百分點，因NRE比例增加。稅後純益為10.2億元，季度增長22％，每股稅後純益為7.63元，前三季EPS總計為20.86元。
創意第三季度NRE收入的85％來自五奈米及以下、七奈米及16奈米，其中五奈米及更高製程的單季業績貢獻達52％，超過總設計服務業績的50％，主要是因為虛擬貨幣NRE的認列；而ASIC業績中，七奈米的貢獻為28％，七奈米和16奈米的合併貢獻為68％。
目前估計第四季度業績將保持與第三季度相當，其中NRE收入預計將季度下降雙位數百分比，而ASIC則有增長，包括SSD、FPGA、Networking等產品的量產。毛利率將因NRE比例減少而較上一季度減少。
智原高毛利下的隱憂
智原毛利43%，雖然較同業創意的31%和世芯的22%高，但毛利較高可能是因為成熟製程的晶圓代工費較便宜，創意和世芯需要支付先進製程的代工費會比較貴，但價值比較高，這也是為什麼世芯和創意的本益比較高的原因，原則上就是價值較高，售價就較高，人們對於高品質的東西的需求是不會缺乏的。
然而，智原有很大的可能性保持其強勁的毛利率。該公司擁有一個廣泛的半導體矽智財組合，專注於成熟節點的專業應用。這使得智原能夠向客戶提供全方位的服務，包括IP和晶片客製化。這使公司能夠在NRE和量產業務階段獲取IP業績，相較於在這方面曝露較少的同業，提供了獨特的優勢。鑒於IP業務在技術開發後有100%的毛利率，預計它將比同業更好地維持智原的毛利率，特別是對於28奈米的項目。儘管在14奈米時這種優勢可能不太明顯，但由於智原在這一節點上的業務曝露有限，預計在2025年之前任何稀釋毛利率的情況都將有限。
近年來，智原一直保持著NRE的毛利率比其他IC設計服務公司高約20%左右。此外，量產業務的毛利率優於同業15-20%。盡管由於項目組合的轉變，公司在過去幾個季度經歷了毛利率的輕微下滑，但這一趨勢仍然明顯。這歸因於智原的戰略重心，避免了其同業在批量生產階段追求的高產量但相對低毛利的項目。
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